民币改善共识渐成预期 人趋稳
我要评论关键点位关键时刻，预期再度准确出手。改善央行8月3日宣布将远期售汇业务的人民外汇风险准备金率从0调整为20%。当日，稳渐在、成共离岸人民币兑美元汇率盘中双双反弹逾600点，预期市场预期明显改善。改善
央行为何选在这一时刻出手？市场人士认为，人民一方面，稳渐人民币兑美元跌至6.90附近，成共或有进一步贬值压力。预期另一方面，改善6月下旬以来，人民CFETS(中国外汇交易中心，稳渐China Foreign Exchange Trade System)人民币汇率指数加速下跌至92.41，成共跌出了94-95的“合意区间”。
机构人士称，6月中旬以来人民币兑美元及兑一篮子货币出现“双贬值”，尤其作为人民币实际有效汇率的“锚”——CFETS人民币汇率指数大幅下跌5.56%，表明近期这一轮贬值已“超调”。此次央行上调外汇风险准备金率，将增加做空人民币成本，叠加不排除后续进行逆周期调节可能，对人民币贬值预期起到较强抑制作用。目前，市场对下半年人民币汇率趋稳预期已基本达成共识。
做空成本增加
8月3日晚，央行在官网公告称，决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。
外汇风险准备金是汇率波动管理三大工具之一，也是宏观审慎框架的组成部分。2015年“8·11”汇改后，为应对人民币波动加剧，央行首次要求对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率定为20%。2017年9月，在市场预期趋于理性的背景下，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%调整为0。
此次央行再次启动外汇风险准备金工具的原因很清楚，央行在公告中明确指出，此次操作主要是“为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理。”
这一举措的影响也很直接：外汇风险准备金率上调将增加远期购汇成本，增加做空人民币成本，远期购汇规模减小有助于套利交易减少和汇率预期稳定。
CFETS指数超调
在人民币连续贬值逾3个月后，央行为何选择在此刻出手？市场人士认为，随着在、离岸人民币兑美元双双来到6.90附近，应防止顺周期行为演变成“羊群效应”。
机构人士认为，不仅人民币兑美元的这个单一汇率“价格”值得关注，与贸易结构相符合的“加权价格”——CFETS人民币汇率指数更值得关注。
“2016年年中开始运行的汇率机制的核心是维持一篮子指数合理稳定运行。目前，CFETS指数跌至92左右，已明显跌出维持两年多的94-95的‘合意区间’，表明6月以来的这一轮贬值，已有所超调，影响CFETS指数稳定性。”华创证券研究所宏观经济研究主管张瑜表示。
4月下旬至6月中旬，CFETS人民币汇率指数和人民币兑美元汇率出现一定程度的背离，受美元强势格局影响，人民币兑美元即期汇率下跌约1.7%，CFETS人民币汇率指数从96.99一路上行至97.85，反而升值0.88%。
从6月中旬开始，人民币兑美元及兑一篮子货币出现加速“双贬值”。截至7月31日，CFETS人民币汇率指数已回落至92.41，较6月中旬大幅下跌5.56%。同一时期，人民币兑美元出现更明显贬值。统计显示，6月15日至8月3日，人民币中间价累计下行6.81%；市场汇率调整幅度更大，截至8月3日触及6.90附近，在、离岸人民币兑美元汇率较6月中旬已分别下行7.88%、8.17%。
市场人士说，在全球经济发展不平衡背景下，参考一篮子货币而不是单一盯住美元，有利于保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。作为人民币实际有效汇率的“锚”——CFETS人民币汇率指数与人民币兑美元汇率近期大幅下跌，若人民币汇率贬值预期进一步恶化，对中国经济不利影响可能逐步显现。
汇率预期趋稳成共识
近期人民币兑美元及兑CFETS货币篮子出现双贬值现象，是2016年初引入CFETS货币篮子之后首次出现的情况。
对于这一现象出现的原因，平安证券宏观固收组陈骁团队认为主要有四点：一是中美经济增长表现分化；二是中美货币政策取向分化；三是外贸前景不确定性加大，外贸顺差或承压，而中国股市波动加剧，不利于境外资金流入；四是这轮贬值中，没有明显看到外汇干预的迹象，汇价走势对市场供求及情绪等因素反映比较充分。
分析人士认为，考虑到本轮汇率波动与中美经济相对增速、中美货币政策周期及全球贸易形势等因素有关，人民币可能仍有一定贬值压力，但政策信号显然有利于汇率波动收窄。
“年内中间价破7概率进一步降低，人民币企稳近在眼前。”在央行调整外汇风险准备金率后，有机构点称。
市场人士认为，央行启动外汇风险准备金工具所表达的态度比工具本身可能更重要，尤其央行在公告中表示，根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
“央行有足够的政策工具维持国内外汇市场供求平衡和稳定市场预期。”招商证券宏观谢亚轩团队称。
(记者 王姣)
标签：人民币责任编辑：陈子汉 陈子汉相关文章
华为Pura 80的工程机镜头膜图片遭曝，华为Pura 80继续使用了三角形DECO造型，但镜头区域的开孔大小却与前代有很大区别，推测应该是镜头规格进行了升级。华为Pura 80的工程机镜头膜图片遭曝2025-06-19
春节前的揽储大战仍在继续。除了银行理财产品的预期收益没有下降外，不少国有银行还将存款利率上浮10%，以招揽客户。昨日，记者走访多家国有银行后发现，除工行之外，其他4家国有银行均上调了利率，只不过门槛有2025-06-19.png)
白银T+D周一(1月20日)夜盘收高，因美元美股小幅走低，同时日内正值美国马丁路德金日，市场休市交投清淡。白银T+D周一上涨6元，涨幅0.15%，报4086元/千克。最高报价4097元/千克，最低报价2025-06-19
记者今天从北京市第一中级人民法院了解到，近3年来，一中院辖区各法院共审理侵犯食品安全类案件147件，生产、销售有毒、有害食品、保健品案件分别占64.6%和58.14%。法院调研发现，生产、销售有毒有害2025-06-19
国家邮政局监测数据显示，今年春节假期1月28日至2月4日），全国邮政快递业总体运行安全平稳，寄递渠道畅通有序，行业业务量保持良好增长态势，揽收和投递快递包裹超19亿件。其中，揽收快递包裹11.45亿件2025-06-19
在刚刚过去的2013年，天弘基金以公募基金资产管理规模1944亿元在全行业排名第二，其中余额宝做出了重要贡献。截至2014年1月15日，天弘基金余额宝规模已超过2500亿元，客户数超过4900万户。根2025-06-19
最新评论